本文摘要：公布机构：普益尺度•诠资管研究中心一、投资者教育的配景在我国金融市场逐渐成熟的历程中，羁系政府不停强调投资者教育的重要性，金融市场中的各种金融机构对投资者教育的重视水平也有所提升。对于资管行业的到场机构而言，在资管新规出台后，投资者教育的重要性越发凸显。 但资管机构也面临连续变化的金融情况，需要对投资者教育计谋连续举行调整、优化，以更好地服务投资者，真真正正为投资者提升投资水平、规避投资风险发挥作用，提升客户满足度。（一）为什么需要投资者教育？

公布机构：普益尺度•诠资管研究中心一、投资者教育的配景在我国金融市场逐渐成熟的历程中，羁系政府不停强调投资者教育的重要性，金融市场中的各种金融机构对投资者教育的重视水平也有所提升。对于资管行业的到场机构而言，在资管新规出台后，投资者教育的重要性越发凸显。

但资管机构也面临连续变化的金融情况，需要对投资者教育计谋连续举行调整、优化，以更好地服务投资者，真真正正为投资者提升投资水平、规避投资风险发挥作用，提升客户满足度。（一）为什么需要投资者教育？1、家庭资产设置趋势有所变化中国人民银行在2020年5月公布的《2019年城镇住民家庭资产欠债情况观察》陈诉中，披露了我国住民的家庭资产情况，在金融资产方面，陈诉显示：住房是家庭实物资产的重要组成，住民家庭住房拥有率相对平衡。

我国城镇住民家庭的实物资产中，74.2%为住房资产，户均住房资产187.8万元。住民住房资产占家庭总资产的比重为59.1%。

和美国相比，我国住民家庭住房资产比重偏高，高于美国住民家庭28.5个百分点。中国城镇住民家庭金融资产方面，观察数据显示，99.7%的家庭拥有金融资产，户均金融资产64.9万元，占家庭总资产的20.4%，占比力低。这其中，中国城镇住民家庭金融资产的分化水平更显着——住民投资偏稳健，家庭无风险金融资产持有率高；而高资产、高学历家庭到场风险金融市场的意愿更强，金融资产体现形式越发多元化。资料泉源：《2019年城镇住民家庭资产欠债情况观察》从金融资产的细分种类来看，2019年我国城镇家庭的金融资产中，九成以上为低风险牢固收益类资产，股票和基金占比仅为10%。

图1 2019年尾城镇住民家庭金融资产设置情况资料泉源：《2019年城镇住民家庭资产欠债情况观察》整体来看，住房占比高，与已往数十年我国经济生长模式密切相关，不动产的稳定增值为住民带来较高水平的财富，也形成了“有闲钱就投资房地产”、“房价永远不会跌”的固有印象。但随着中央高层对“房住不炒”定位的明确，未来房产类资产的价钱增速将较已往显着下滑。

住民的资产设置有较或许率发生结构性变化。而从近几年我国住民家庭金融资产设置的变化趋势来看，金融资产在住民家庭中的资产占比是逐年提升的。正是在这一变化下，各种金融机构才需要越发重视对于普通投资者的教育事情，提升住民家庭对金融资产的认可水平。另一方面，从金融行业的视角来看，在利率中枢将在长端出现下行趋势，牢固收益类资产的收益率会逐步下降，甚至很难追上通胀的程序，提升股票资产设置的比例、发挥资本市场财富效应，一定水平上也会刺激更多家庭设置金融类资产，特别是股票、基金类资产。

因此，岂论是房地产资产的设置态度，还是金融资产的设置趋势，亦或是金融资产中的结构性变化，都需要金融机构在未来的投资者教育事情中投入更多。2、金融危机后各国对投教事情的重视水平进一步提升岂论是美国、欧洲，还是亚洲经济蓬勃区域，在2008年金融危机后，投资者教育事情在各种金融机构的重要性都有所提高，各种机构也形成了统一的认知——只有乐成的投资者教育事情才气确保其金融业务顺利、久远地开展下去。以美国为例，金融危机后，2009年6月17日，美国政府宣布《金融羁系革新新基础：重建金融羁系》，拉开了美国金融消费者掩护体系革新的序幕。

2009年10月22日、12月11日，美国众议院先后表决通过《金融消费者掩护机构法案》和《华尔街革新与消费者掩护法案》，标志着美国金融消费者掩护革新迈出重要程序。2010年3月15日，美国参议院又推出一项金融消费者掩护革新方案，作为一项重要羁系革新内容，引起各方广泛关注。

2010年9月17日，美国总统奥巴马宣布，美国国会监视委员会主席沃伦为即将建立的美国消费者金融掩护署(CFPB)照料，卖力向导该署筹备事情。这也体现出美国对于金融消费者掩护事情的重视。掩护署下设研究部门，卖力研究、分析并陈诉金融市场上有关金融产物和服务的现状和生长趋势；设立金融教育办公室，为消费者提供金融产物和服务知识；设立社区事务部门，指导购置金融产物和服务；建设消费者投诉部门，收集和跟踪消费者的有关投诉信息，设立免费投诉电话，利便消费者反映意见和建议；设立公正贷款宁静等时机办公室，确保消费者获得公正、公正的信贷。可以看到，岂论是政策文件的重要性，还是政府高层的重视水平，对于投资者教育，美国都给予了最大水平的重视。

3、普通投资者金融基础弱、风险治理能力较差虽然我国金融市场起步较晚，但陪同着经济的快速生长，我国金融行业也履历了较为迅猛的生长阶段，业内机构数量、治理资产规模、从业人员数量等，均有较大幅度的增长。在金融行业快速生长的同时，作为金融行业重要到场者的“投资者”，他们在金融方面的专业素养缺并没有显着提升，金融基础、投资能力、风险意识等与已往并没有太大差异。

因此，各种金融机构才更需要重视投资者教育事情，提升客户在金融领域的素养，制止泛起因为投资者教育不到位而发生重大损失的状况。（二）现在与已往有何变化？1、宏观情况变化显着，导致投资难度上升、投资风险加大在2008年金融危机后，全球流动性宽裕的钱币情况，造就了一连多年“闭着眼赚钱”的宽松投资气氛；而我国较快的经济增速，也掩盖了不少生长历程中的风险。在这个历程中，岂论是金融机构还是投资者，在投资运动中对风险的重视度远低于对回报的重视度。

但随着经济增速下行、宏观情况的变化，投资风险逐渐凸显，最典型的就是P2P产物在2016年以后开始掀起暴雷潮。如何在控制风险的前提下获取投资收益，成为投资者最关注的点，而不再像已往一味地追求高收益。2、资管市场在近几年发生了较大变化在2018年以前，金融行业，特别是与金融投资者密切相关的资管行业中，存在着一些不合规的业务现象，例如投资刚性兑付、期限错配、资金处运作等，这让金融投资者享受了较为丰盛的投资理财收益，却没有负担与收益相对应的风险。

多年以来，投资者也习惯了这样的理财情况。2018年以来，随着资管新规落地，打破刚性兑付、克制资金池运作、克制期限错配等要求，让理产业品加速向净值型转化，资管市场发生金融纠纷的风险上升，不少投资者更是无法适应新的理财情况。

这就需要各种金融机构的从业人员增强综合业务能力，做好投资者教育事情，让投资者能够快速适应新的理财模式——增强投资者教育的重要性和紧迫性日益凸显。二、我国差别种别的机构在投资者教育的结果如前文所述，综合来看，中国资产治理行业的投资者教育事情尚处在低级阶段，进一步强化投资者教育，是当前金融行业生长的重点课题。

（一）羁系政府在投资者教育方面的结果1、证券投资市场我国证券市场的生长历史相对较长，证券市场投资者教育经由多年努力，已经有了较为成熟的模式，结果也相对显著。在A股市场生长的初期，类似“客户炒股亏损，要求投资公司赔偿”的金融纠纷事件同样屡见不鲜，但经由近30年的生长，这一情况已经有了很大的改观。尤其是2005年修订的《证券法》对投资者掩护有了原则性的划定；2020年3月正式实施的新修订《证券法》增加了证券纠纷调整制度和投资者掩护机构支持起诉制度；在这期间也有一系列的投资者掩护政策出台。经由多年的努力，“股市有风险，投资需审慎”以及“股市自负盈亏”的理念已经深入人心，是股市恒久康健生长的重要前提之一。

对于证券投资市场投资者掩护的重点事件如下：2、中国信托业协会作为金融行业中的重要组成部门，信托行业治理的客户资产规模（2020年Q3为20.86万亿元）仅次于银行理财（2020年Q2为24.59万亿元）。为了保证行业的稳妥运行，同时更好地服务投资者、掩护投资者权益，信托行业的官方协会——中国信托业协会在近几年鼎力大举配合羁系部门，连续地推进投资者教育事情。

2020年9月开始，信托业协会团结中央广播电台，在黄金时段通过电台播出针对信托消费者的“投资者百问百答”节目。让投资者天天听1分钟的播音，就可以相识信托。“百问百答”节目从以下多个维度对信托行业的基础知识举行了先容：1.什么是信托？2.什么是信托公司？3.信托业务与产物有哪些？4.信托产物差别于其他理产业品的奇特之处是什么？5.哪些人可以买信托产物？6.那里可以买到信托产物？7.买信托产物需要注意什么？8.买信托产物有没有犹豫期？9.那里能看到信托公司和信托产物的相关信息？10.出了问题消费者有哪些投诉方式？11.信托执法与实操12.信托行业羁系与自律通过简练、精炼的问答内容，信托业协会希望向宽大信托消费者流传信托行业的基础知识，让更多的投资者相识信托，提升信托消费者的专业度。

（二）金融机构在投资者教育方面的结果现在海内金融机构的投资者教育主要分为线上与线下两种方式。1、银行由于银行的网点众多，是我国金融机构中，可触及的客户是最多的，也正因为此，银行在投资者教育方面的事情效率也是最好的。已往我国银行开展投资者教育主要通过线下的方式举行，通过网店运动、专题课程、主题沙龙等方式，将投资者聚集起来，对专业内容或主题知识举行分享，提升投资者的金融知识。2020年新冠疫情泛起后，大部门银行将投资者教育转为线上的方式，通过线上短课程，向投资者通报碎片化的专题知识。

2、证券公司我国证券公司主要沿用了证监会体系内的投资者教育计谋，虽然各家证券公司投教内容和方式有所差异，但焦点依旧是为了能够让投资者相识证券投资市场中的风险，提升投资者的权益掩护意识、风险识别意识，为证券投资市场的久远生长奠基基础。、证券公司的投教事情同样包罗线上和线下两种。

线上的投教课程多以简朴的知识分享为主；而线下的投教内容则越发多样化，通过主题沙龙、课程分享等方式提升投资者的专业水平。3、第三方财富治理机构对于财富治理机构，由于业务模式的关系，通常需要理财师在机构与投资者之间举行衔接，因此，投资者教育事情的成效与理财师密切相关。

另一方面，由于第三方财富治理机构通常面临的是高净值客户，针对这类客户的运动形式就会与银行、证券公司等有一定差异，例如红酒品鉴会、高尔夫球会、旅行度假等，开展专题分享提升投资者专业水平同时，也进一步提升投资者对公司的信赖度。第三方财富治理机构对于投资者教育的内容，与其他金融机构类似，多是通报最新的羁系动态、金融行业实事变化、热点事件解读等。

此外，由于财富治理机构都是接纳一对一的模式为客户服务，因此，为了保证服务质量，每一位理财师能够对接的客户数量也相对有限，通常在20-30人左右。三、蓬勃金融市场投资者教育事情的履历及启示在蓬勃金融市场，无论是国家政策层面，还是金融机构层面，都很是重视投资者教育事情。推广和普及金融素养教育成为提高投资者金融知识和素养水平的一致做法。

美国、英国、日本等多国都将金融素养教育作为国家战略纳入基础教育体系，香港也同样将投资者教育提到很高的高度。（一）美国：历史最悠久，模式最成熟[1]除了前文提及的金融危机后越发突出的投资者教育事情外，美国在上个世纪就已经有了较为成熟的投资者教育体系——通过实施全方位的金融教育，投资者教育体系已相对成熟。

美国的投资者教育机构包罗金融羁系机构、协会等自律组织、生意业务所和其他金融机构，四类机构都负担着投资者教育的职能。其中，金融羁系机构主要包罗美国证券生意业务委员会和美国金融业羁系局等，美国证券生意业务委员会于1994年设立了“投资者教育及援助办公室”，协调并直接举行全国的投资者教育运动；协会等自律组织包罗美国证券业及金融市场协会和美国投资公司协会，美国投资公司协会专门设立了投资者教育基金会，在投资者教育方面很是注重为投资者提供充实的信息和资料；生意业务所和其他金融机构也努力到场到全民投资者教育的事情中。以上四类机构投资者教育职能交织互补，通过多条理的投资者教育，实现教育人群的广笼罩。

详细来看，美国投资者教育手段越发多元。1994年，美国在其联邦中小学教育法案修正案中，将小我私家金融知识教育纳入课程摆设。从1998年开始，美国证券生意业务委员会与其他机构互助在中小学校中开展投资知识普及运动，通过印发书籍、举行投资者晤面会等方式举行投资者教育运动。美国证券业及金融市场协会举行投资者教育的特色是开发“金融游戏”，增加投资者教育的趣味性。

纽交所通过与大学开展互助、举行互联网讲座、举行许多针对教师、新闻事情者、大学生的教育运动，以及向投资者发放投资宣传手册等多种方式向公共先容投资基本知识。纳斯达克证券生意业务所通过举行投资模拟游戏以及体例针对中小学教师的投资课本举行投资知识的普及。金融中介机构一般是开展一对一咨询或面向社会公共的投资者教育运动，通过免费寄送投资宣传册、举行种种免费的学习班、开设专门网站等方式举行投资者教育。

从执法制度保障层面上来看，美国已形成完善的执法体系和纠纷解决机制。美国金融业羁系局于2003年建立“投资者教育基金”，并在官网设立“暮年人证券热线”和“纠纷解决”专栏。美国金融业羁系局负担了全国99%以上与证券相关的纠纷处置惩罚，凭据美国金融业羁系局官网数据显示，2019年通过仲裁和调整等方式解决金融纠纷共计4011件。

同时，美国金融业羁系局团结佩斯大学法学院出书了《证券业争议投资指南》，为解决金融纠纷问题提供明确指引。数据泉源：美国金融业羁系局官网（二）新兴市场新兴经济体也在连续增强投资者教育力度。

主要方式包罗：新加坡通过各机构间增强互助，开设投资者教育课程。例如新加坡生意业务所与新跃大学互助，一起开发和财政与投资相关的连续教育和培训课程的内容。

课程的主要工具是民众，也开放给修读非金融学科的新跃大学学生，其中一些课程和新跃大学的学术要求一致。新加坡生意业务所和新跃大学通过举行讲座和其他运动来提高民众的财政素养。另外，新加坡生意业务所与证券投资者协会携手开展社区教育计划，以投资讲座等形式，普及基本的财经知识。韩国依托信息网络，构建多元化投资者教育体系。

金融危机发生后，韩国增强了对金融投资者的掩护力度，韩国的投资者教育机构包罗金融监视院、韩国银行、韩国消费者院、全国投资者教育协会、韩国金融投资者掩护财团等，运用多元化方式增强投资者教育。主要包罗依托信息网络技术和公共传媒开展投资者教育、线上申请与线下教育运动相联合的教育方式，例如通过网上提交到场申请，定期出席线下课程讲座等运动，不停提高投资者教育的灵活性，扩大投资者教育人群的笼罩面。

（三）可借鉴的投资者教育事情2008年金融危机之后，海内金融羁系部门高度重视金融投资者教育事情，多年以来也一直在接纳相应举措，并取得了一定成效。但由于投资者教育起步较晚，基础较为单薄，仍有众多亟待革新之处——因此，成熟市场的一些先进履历，我们可以借鉴和学习，并凭据海内金融市场的实际情况加以革新，它山之石可以攻玉。1、接纳多种渠道和形式，生动形象地流传金融知识差别的流传渠道与流传形式在流传效果方面各有其优劣，通过公共传媒举行宣传教育有较好的笼罩面但往往难以兼顾某些个体的个性化问题，而开展线下运动可以现场解决某些个体的个性化问题但笼罩面又有限。

只有综合接纳多种渠道和形式举行金融知识的宣传，才气取长补短，实现金融教育效果的最大化。这也是为何当下大部门金融机构都接纳“线上+线下”相联合的方式来推进投资者教育事情。

一方面，可以通过广播、电视、报刊、杂志、讲座、展览等渠道，以及广播、电视、视频短片等形式推进投资者教育事情，渠道多样，形式富厚。另一方面，在内容上，通常可以抛开金融行业职业刻板的印象，将内容设计得生动、形象，通俗易懂，让民众印象深刻。

2、有针对性地解决民众的实际金融知识需求针对投资者的金融知识流传，只有坚持需求导向，以解决民众在投资历程中实际面临的问题为出发点，才气切实实现教育的目的。投资者教育需要清楚地相识差别社会群体对金融知识的需求何在、现状如何，才气更好的筹谋投资者教育事情。同时，加入事后评估体系，让投资者教育事情者能够相识相关事情措施的成效、问题，以便在后续作出调整，在往后的投资者教育事情中取得更好的效果。

3、越发重视基础性的学校金融教育开展公共性金融教育运动，虽有助于提升民众的金融素养，但由于金融知识自己的专业性、庞大性，加之各项教育运动自己在深度与广度方面无法同时兼顾，公共性金融教育运动难以使民众系统性地掌握金融知识与技术，更不用说形成非一朝一夕可造就的科学金融理念。在学校开设金融课程，推行校园金融教育，使青少年较为全面深入地学习金融知识，可有效弥补公共性金融教育运动之不足，对培育成熟、理性地金融消费者群体大有裨益。金融羁系部门可以通过培训师资人员、编写课本资料、举行校园运动等方式越发深入地连续介入学校金融教育，建设长效机制。

4、羁系部门之间增强协作，提升教育内容的综合性水平投资者对金融知识的需求是多元的，不仅需要学习银行、证券等方面的知识，也需要学习保险、基金等其他方面的金融知识。民众对金融知识的多元需求决议了金融消费者教育也应当是多元的，不能左支右绌，有所偏废。

投资者教育的内容也需要涵盖所有金融产物和服务，从而有效满足民众多元化的金融知识学习需求。中国人民银行、银保监会、证监会均设置了专门的金融消费者权益掩护机构，卖力在各自职责领域举行金融消费者教育，但这种“一行两会”各自分头举行金融消费者教育的事情模式容易造成金融教育的碎片化，难以有效满足民众多元化的金融知识学习需求。

而且，当前金融业混业谋划趋势日益显着，混淆性的金融产物与服务不停涌现。在“各管一片”的教育事情模式下，这些混淆性金融产物或服务容易落入金融消费者教育盲区，使民众难以获得相关知识的教育。因此，内地各金融羁系机构应建设金融消费者教育的相同协调机制，在金融知识宣传和教育中协同接纳行动，以形成事情协力，取得更好效果。注：[1] 贾瑞林，《增强财富治理行业投资者教育已成当务之急》。

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